2025年第一季度，恒生指數(shù)整體呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，其中的主升浪主要得益于2月份DeepSeek引發(fā)的科技板塊行情。國產(chǎn)AI大模型DeepSeek-V3版本正式發(fā)布后，憑借優(yōu)越的性能表現(xiàn)，不僅提升了科技股的市場關注度，還增強了中國資產(chǎn)在全球范圍內的吸引力。在DeepSeek行情的引領下，2月恒生科技指數(shù)領漲全球。3月之后，市場熱點逐漸擴散，新消費、紅利股和創(chuàng)新藥成為市場關注焦點。從板塊整體表現(xiàn)來看，一季度有色金屬、電子和汽車等行業(yè)表現(xiàn)相對突出，而煤炭、電力設備和商貿零售等行業(yè)表現(xiàn)較弱。整體市場風格偏向成長型。

　　基于一季度恒生指數(shù)及各板塊的表現(xiàn)，本基金一季度主要倉位集中于通信、交運、非銀金融、銀行和煤炭等行業(yè)。基金行業(yè)結構有所調整，增加了食品飲料、交運、非銀金融和通信的持倉比重，降低了公用事業(yè)的持倉。這一調整主要基于相關行業(yè)基本面和股息率的變化。本產(chǎn)品投資策略繼續(xù)聚焦于港股紅利低波資產(chǎn)，主要原因如下：其一，整體經(jīng)濟環(huán)境將趨于穩(wěn)定增長，具備分紅能力的資產(chǎn)更受青睞；其二，港股紅利資產(chǎn)股息率水平高于A股；其三，在美聯(lián)儲降息周期下，港股紅利資產(chǎn)更具吸引力；其四，港股紅利稅偏高，未來存在調整的可能性。

　　報告期內，本基金通過港股通持有的股票主要涵蓋通信、交運、非銀金融、銀行和煤炭等行業(yè)，A股持倉則集中于銀行板塊。