中國證券報 徐國杰

    訪國聯(lián)基金公司總經(jīng)理雷建輝
(2005-02-04) 中國證券報

    經(jīng)過幾年快速發(fā)展，基金業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模急速擴張，但證券市場的持續(xù)低迷，使基金公司面臨著大面積贖回等壓力。面對競爭日益激烈的基金市場，基金公司、尤其是新興基金公司有何應對之策，帶著這些熱點問題，記者采訪了國聯(lián)基金管理公司總經(jīng)理雷建輝。

    記者：對于目前的基金市場有什么看法？
    雷建輝：目前我國證券市場的金融產(chǎn)品單一，運行機制也不夠完善，股票市場的規(guī)模和流動性難以適應基金規(guī)模的快速增長，市場缺少可供基金投資的業(yè)績增長穩(wěn)定、流動性高的股票。其結(jié)果是基金投資品種狹窄，選擇非常有限，產(chǎn)品設計、投資策略、投資對象趨同，基金產(chǎn)品差異化程度很低。這就決定了基金的業(yè)績嚴重依賴股市的表現(xiàn)，與指數(shù)漲跌相關(guān)性很高。因此，短期來看，如果股市的低迷狀態(tài)不能得以扭轉(zhuǎn)，資本市場的產(chǎn)品不迅速多樣化，快速發(fā)展的基金業(yè)發(fā)展將會受到很大影響。

    記者：對于基金市場今后的發(fā)展有什么判斷？
    雷建輝：首先從基金產(chǎn)品的設計來看，將出現(xiàn)差異化的定位。產(chǎn)品實現(xiàn)了差異化，則客戶群體可以達到精準化定位。一個產(chǎn)品如果正好能夠滿足某類投資者的投資需求，則營銷成本便會下降，在基金業(yè)績經(jīng)歷過市場的檢驗后，這群客戶會成為該基金的忠實投資者。也只有實現(xiàn)產(chǎn)品差異化，基金產(chǎn)品所奉行的“風險和收益相匹配”的理念才能得到貫徹。所以今后的基金產(chǎn)品設計應該定位準確，個性鮮明，通過市場細分來滿足某一類客戶風險收益偏好。
　　其次，從銷售來看，基金首發(fā)規(guī)模將出現(xiàn)小型化的趨勢。目前各家公司對于基金首發(fā)規(guī)模都頗為重視，但基金首發(fā)中的“泡沫現(xiàn)象”也較為普遍，相當一部分資金的購買行為是非自愿的，以至于對后續(xù)基金運作也造成不便，對整個行業(yè)發(fā)展也十分不利。因此，可以預期基金公司今后會更加實際地追求真實銷售，使客戶在充分了解產(chǎn)品的風險收益特征后，再作出理性的購買決策。基金首發(fā)小型化，然后通過業(yè)績和持續(xù)營銷把規(guī)模做大，應該是基金業(yè)努力的一個方向。

    記者：國聯(lián)基金公司對于投資有什么特別的要求？
    雷建輝：2005年，我們對投資提出了“投資精細化”的要求，基金經(jīng)理必須堅守自己的投資理念，信守基金合同。從投資來看，真正好的公司能抵抗周期和市場風險，能通過公司的成長性來補償市場波動的風險。我們的第一只基金國聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長基金重點選擇成長型股票進行投資，主要基于以下兩方面考慮：第一，中國是個高速發(fā)展的成長國家，不論是行業(yè)成長、周期性成長，成長是中國經(jīng)濟發(fā)展的主基調(diào)。第二，我們認為“價值源自于成長”。像中國這樣的新興市場往往整體估值偏高，高估的部分只能通過較好的成長特性來進行風險補償，這也就“成長溢價”。如果失去成長性，大部分上市公司的估值都將面臨重新調(diào)整。
　　對于2005年即將推出的新產(chǎn)品，從產(chǎn)品設計階段我們就強調(diào)要按照“投資精細化”的要求來做。產(chǎn)品風格、個性越鮮明，投資模型越精準，投資過程越嚴密，投資才能越精細化。(徐國杰)